Giới đầu tư lo ngại giá dầu tăng cao cùng lợi tức tăng có thể đe dọa đà khởi sắc của thị trường chứng khoán
Cuộc xung đột ngày càng trầm trọng tại Trung Đông đã khiến giá dầu hỏa tăng vọt và lợi tức công khố phiếu leo thang tới mức làm giới đầu tư cổ phiếu phải lo ngại, dấy lên nỗi lo rằng những tổn thất bấy lâu nay phần lớn chỉ giới hạn trong thị trường trái phiếu có thể sớm lan rộng vô thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.
Giá dầu hỏa đã tăng vọt lên ngưỡng 100 USD một thùng lần đầu tiên kể từ tháng 5/2026 trong tuần này, khi các hành động thù nghịch của Iran bùng phát trở lại đã nhen nhóm lại nỗi lo của giới đầu tư về sự đứt gãy nguồn cung toàn cầu do việc giao thương qua eo biển Hormuz gần như đình trệ. Giá dầu hỏa đã dịu bớt, xuống dưới mức 100 USD ở hôm thứ Sáu.
Giá dầu hỏa cao hơn đã làm gia tăng lo ngại rằng Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ Fed sẽ cần phải tăng lãi suất để ngăn chặn áp lực lạm phát đang dâng cao, đẩy lợi tức của công khố phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ lên mức 4,71%, mức cao nhứt kể từ tháng 1/2025.
Điều đó làm một số nhà đầu tư lo ngại về viễn ảnh ngắn hạn của thị trường chứng khoán, vốn dĩ cho tới nay mới chỉ bắt đầu cảm thấy sức nóng. “Tôi nghĩ các nhà đầu tư đã làm khá tốt việc gạt bỏ giai đoạn thù nghịch ban đầu… nhưng sự lạc quan về ánh sáng ở cuối đường hầm dường như đang mờ dần,” Jack Ablin, Giám đốc đầu tư tại Cresset Capital cho biết.
“Tôi coi mức 4,75% của lợi tức kỳ hạn 10 năm là một lằn ranh đỏ,” Ablin nói, và lưu ý rằng nếu lợi tức 10 năm tăng vượt mức 4,75% sẽ bắt đầu gây tổn hại đáng kể tới giá trị công khố phiếu. Đó là bởi vì giới đầu tư xử dụng lãi suất để tính toán giá trị lợi nhuận tương lai của công ty ở thời điểm hiện tại – lãi suất cao hơn làm cho những khoản lợi nhuận tương lai đó nhìn có vẻ ít giá trị hơn bây giờ, làm giảm sức hấp dẫn của cổ phiếu.
Kristina Hooper, chiến lược gia trưởng thị trường tại Man Group, cũng lo ngại về việc lãi suất tăng cao. Lãi suất tăng “rất có thể sẽ sớm trở thành vấn đề. Chúng ta đang thấy lợi tức kỳ hạn 30 năm ở một mức chưa từng thấy trong nhiều năm qua, và có thể dễ dàng tăng cao hơn do những lo ngại về lạm phát và về sự bền vững tài chánh của Hoa Kỳ khi cuộc chiến tại Trung Đông kéo dài,” bà Hooper, người coi mức 5% của lợi tức kỳ hạn 10 năm là rào cản quan trọng, cho biết. “Điều đó không có nghĩa là chúng ta sẽ không thấy áp lực trước thời điểm đó, nhưng đối với tôi, đó là một ngưỡng tâm lý có thể gây ảnh hưởng khá lớn,” bà nói.
TÍNH TOÁN CHI TIÊU VỐN
Cho tới lúc này trong năm nay, thị trường cổ phiếu đã chịu đựng cú sốc lợi tức cao tốt hơn so với lo ngại của một số nhà đầu tư, với việc chỉ số S&P 500 đạt những đỉnh cao mới ở hồi đầu tháng 6/2026. Sự tăng trưởng và triển vọng lợi nhuận vững chắc, được thúc đẩy bởi chi tiêu vốn liên quan tới trí tuệ nhân tạo (AI), đã giúp các nhà đầu tư lạc quan ngay cả khi các dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ kiên cường với doanh số bán lẻ mạnh mẽ và thị trường lao động vững chắc đã giúp xoa dịu những lo ngại trước đó về tình trạng đình lạm.
“Tuy nhiên, với việc lợi tức lập đỉnh cao mới trong năm nay, đó là điều có khả năng sẽ tạo ra ít nhứt một số trở ngại trước khi quá lâu,” Matthew Maley, chiến lược gia trưởng thị trường tại Miller Tabak + Co, cho biết trong một bản ghi chú.
Lợi tức trái phiếu cao hơn không chỉ làm tăng sức hấp dẫn tương đối của các khoản đầu tư có lợi tức cố định – chúng còn làm tăng chi phí vay mượn đối với người tiêu thụ và các công ty, làm chậm nền kinh tế và gây áp lực lên thị trường cổ phiếu. Khi thị trường dựa vào các công ty điện toán quy mô lớn để thực hiện các kế hoạch chi tiêu vốn đầy tham vọng của họ, lãi suất tăng đe dọa sẽ phá vỡ phương trình này.
“Mọi chuyện sẽ nhìn hơi khác đối với các Tổng Giám Đốc của các công ty điện toán quy mô lớn ngày nay… liệu có đáng để họ thực hiện việc chi tiêu vốn mà họ đã hoạch định nếu họ phải trả lãi suất cao hơn để tài trợ cho việc đó không?” Peter Graf, Giám đốc đầu tư tại Amova Asset Management Americas cho biết.
Tuy nhiên, Graf cũng như những người khác vẫn chưa nhìn thấy đây là tín hiệu để từ bỏ cổ phiếu ngay lúc này. Thứ nhứt, Graf thấy kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất là quá hung hãn. Hợp đồng tương lai mà quỹ Fed đang định giá cho khoảng hai đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào cuối năm nay. “Tôi không thấy lý do tại sao Fed lại phản ứng diều hâu và đổ thêm dầu vô lửa vào thời điểm này, dựa trên thực tế là dữ liệu mà chúng ta thấy nhìn không quá tệ dưới góc độ của họ,” Graf nói.
Ngay cả ở những mức này, vẫn chưa rõ ngay lập tức liệu sự tăng trưởng lợi nhuận vốn là xương sống của đà tăng trưởng thị trường chứng khoán có bị đe dọa hay không. “Nếu quý vị không thể đưa ra một lập luận giảm giá đáng tin rằng giá dầu 100 USD và giá xăng 4,50 USD sẽ thực sự phá hủy quỹ đạo lợi nhuận, thì thật khó để lập luận giảm giá trên thị trường cổ phiếu,” Michael Purves, Tổng Giám Đốc của Tallbacken Capital Advisors cho biết.
Theo Reuters