Thủ hiến Cục Dự trữ Liên bang Stephen Miran vô thứ Sáu cho biết nếu stablecoin được chấp nhận rộng rãi, điều đó có thể có nghĩa là ngân hàng trung ương cần giữ lãi suất ngắn hạn thấp hơn so với mức bình thường. “Ngay cả những ước lượng tương đối bảo thủ về sự tăng trưởng của stablecoin cũng ngụ ý rằng có sự gia tăng trong nguồn cung ròng các quỹ cho vay mượn trong nền kinh tế, điều này đẩy giảm xuống” tỷ lệ trung lập của nền kinh tế, Miran nói trong văn bản của một bài phát biểu sẽ được trình bày trước Hội nghị BCVC 2025 ở New York.

 

Tỷ lệ trung lập là lãi suất ngắn hạn, nó không kích thích cũng như không làm chậm nền kinh tế, được gọi là R-star. Và nếu R-star “thấp hơn, thì lãi suất chính sách cũng nên thấp hơn so với mức bình thường để hỗ trợ một nền kinh tế khỏe mạnh,” Miran nói thêm rằng “sự thất bại của ngân hàng trung ương trong việc cắt giảm lãi suất đáp ứng với sự giảm của R-star là gây co hẹp.”

 

Stablecoin là các đồng tiền điện tử được thiết kế để có giá trị ổn định so với USD, và trong khi lãnh vực rộng lớn hơn vẫn hết sức biến động, stablecoin đang ngày càng được nhập hợp vô hệ thống tài chánh. Miran cho biết stablecoin được định giá bằng USD làm cho USD và các tài sản USD khác trở nên hấp dẫn hơn, có những tác động đến nền kinh tế Mỹ.

 

“Stablecoin cũng đang góp phần vô sự thống trị của USD bằng cách cho phép ngày càng nhiều người trên toàn cầu nắm giữ tài sản và thực hiện giao dịch bằng đồng tiền đáng tin cậy nhứt,” quan chức này cho biết. Ông thêm rằng, “stablecoin đã làm tăng nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc Mỹ và các tài sản có tính thanh khoản khác được định giá bằng USD từ những người mua bên ngoài Hoa Kỳ” và “nhu cầu này sẽ tiếp tục tăng.” Ông nói thêm: “Nhu cầu mới này làm giảm chi phí vay mượn mượn cho chánh phủ Mỹ.”

 

Với việc stablecoin có khả năng củng cố giá trị USD trên sân khấu toàn cầu, “tùy thuộc vô sức mạnh của tác động này so với các lực lượng khác ảnh hưởng đến chính sách giá cả ổn định và tối đa hóa việc làm của Fed, điều đó có thể là điều mà chính sách tiền tệ phản ứng tới.”

 

Miran, nhà hoạch định chính sách mới nhứt của Fed, đã không đề cập đến triển vọng chính sách tiền tệ ngắn hạn trong bài phát biểu đã chuẩn bị của mình. Miran đang trong tình trạng gây tranh cãi là nghỉ phép từ nhiệm vụ phục vụ chánh quyền Tổng thống Trump, và đã là một người ủng hộ kiên định cho việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ.

 

Miran đã lưu ý về tác động của việc áp dụng rộng rãi stablecoin có thể tương tự như giai đoạn mà việc tiết kiệm toàn cầu quá mức đã giúp làm giảm lãi suất của Mỹ trong nhiều năm trước cuộc khủng hoảng tài chánh lớn hai thập kỷ trước. Miran đã lưu ý rằng môi trường như vậy, sẽ giữ cho lãi suất của Fed ở mức thấp, cũng sẽ làm tăng khả năng Fed cắt giảm mục tiêu lãi suất của mình xuống gần mức 0.

 

Theo Reuters