Triển vọng của Meta bị S&P Global đổi qua mức ‘tiêu cực’ do chi phí xài cho SI và sự lo ngại về dòng tiền

 

Hôm thứ Sáu, tổ chức xếp hạng S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của Meta Platforms từ ‘ổn định’ qua ‘tiêu cực’, đưa ra lý do là sự thiếu chắc chắn lớn xung quanh chi phí vốn và dòng ngân khoản lưu động vận hành tự do của đại công ty truyền thông xã hội này.

 

Giới đại kỹ nghệ (Big Tech) trong lịch sử đã xài rất nhiều tiền cho điện toán đám mây, quảng cáo trực tuyến và thương mại điện tử, nhưng đợt bùng phát Siêu trí tuệ (SI) đã đẩy chi phí vốn lên tới mức chóng mặt, làm gia tăng sự lo ngại của giới đầu tư về việc liệu lãnh vực này có thể tạo ra lợi nhuận đủ nhanh hay không.

 

Trong tuần vừa qua, Meta đã dự báo chi phí vốn hàng năm từ 135 tỷ USD tới 145 tỷ USD sau khi báo cáo mức thâm hụt dòng ngân khoản lưu động tự do là 2.12 tỷ USD trong tam tài khóa thứ ba (quý 3/2026). Meta cũng đang lập kế hoạch huy động từ các thị trường công cộng và bán 97.5 tỷ USD cổ phiếu để tài trợ cho việc khuếch trương SI.

 

Khả năng khai thác thương mại các khoản đầu tư SI của Meta còn hạn chế hơn so với các đối thủ cùng ngành, S&P đã cho biết, đồng thời nói thêm rằng chưa rõ khi nào các nguồn doanh thu của họ mới tạo ra sự đóng góp đáng kể vượt qua mức chi phí đang gia tăng trong vài năm tới.

 

Hiện tại, S&P dự báo Meta sẽ tạo ra mức thâm hụt FOCF (dòng ngân khoản lưu động vận hành tự do) là 39 tỷ USD trong năm 2026 và có thể lên tới 71 tỷ USD trong năm 2027. Cơ quan này cho biết việc chi xài gia tăng có thể giữ cho FOCF ở mức tiêu cực sau năm 2028 và mong đợi Meta sẽ bù đắp khoản thiếu hụt tiền mặt trong năm 2028 hoàn toàn bằng nợ vay mượn.

 

“Do thiếu sự rõ ràng xung quanh chi phí vốn trong tương lai của công ty và các kế hoạch đầu tư rất tham vọng vô SI trong nhiều năm của họ, chúng tôi thấy ít sự chắc chắn hơn rằng họ sẽ cắt giảm việc chi xài như đã mong đợi trước đây,” S&P nói.

 

Cơ quan xếp hạng tín nhiệm cho biết họ tin rằng đòn bẩy tài chánh của Meta có thể tăng lên trên 1.0x ở đầu năm 2027, vốn là ngưỡng của S&P Global cho mức xếp hạng tín dụng nhà phát hành “AA-“.

 

“Chúng tôi kính cẩn không đồng ý với khẳng định của S&P về khả năng khai thác thương mại SI của Meta,” một phụ tá phát ngôn của Meta đã cho biết với Reuters, đồng thời nói thêm rằng công ty nhìn thấy “những cơ hội sản phẩm và kinh doanh lớn ở phía trước, hỗ trợ cho hồ sơ tín dụng rất vững mạnh của chúng tôi.”

 

Đòn bẩy tài chánh của Meta đã tăng từ 0.1x trong năm 2025, chủ yếu là do chiến lược thuê dung lượng trung tâm dữ liệu thay vì phát hành nợ, S&P đã cho biết. “Nếu chi phí vốn tiếp tục ở mức cao và tiếp tục tăng với tốc độ nhanh hơn mức chúng tôi mong đợi, hồ sơ tín dụng sẽ tiếp tục suy yếu và dòng ngân khoản lưu động sẽ ở mức tiêu cực,” Naveen Sarma, Trưởng lãnh vực truyền thông và viễn thông Hoa Kỳ tại S&P Global Ratings, đã nói.

 

Công ty Meta cũng đã báo cáo khoản nợ dài hạn của mình là 80.92 tỷ USD tính tới ngày 30 tháng 9/2026.

 

Hôm thứ Năm, S&P cũng đã hạ triển vọng của Broadcom từ ‘tích cực’ xuống ‘ổn định’, nói rằng sự tăng trưởng SI nhanh chóng của nhà chế tạo vi mạch này đang làm tăng sự phụ thuộc vô một số khách hàng lớn.

 

Hồi đầu năm nay, S&P đã hạ mức xếp hạng tín dụng của đại công ty điện toán đám mây Oracle xuống “BBB-“, cao hơn một bậc so với hạng “rác”, do bảng cân đối tài chánh xài quá nhiều đòn bẩy.

 

Theo Reuters