Cổ phiếu Lululemon rớt giá mạnh trước lo ngại về cuộc cải tổ kéo dài dưới quyền tân CEO
Cổ phiếu của công ty Lululemon Athletica đã rớt giá 18% xuống mức thấp nhứt trong vòng 8 năm qua hôm thứ Sáu, khi cuộc cắt giảm dự báo tài khóa hàng năm mới nhứt của hãng sản xuất y phục thể thao này làm bùng lên nỗi lo ngại về một cuộc cải tổ kéo dài dưới quyền tân Tổng Giám Đốc (CEO) Heidi O’Neill sắp nhậm chức.
Bà O’Neill, một cựu quản trị viên của hãng Nike, sẽ chính thức nhận việc trong ngày 8 tháng 9/2026, giữa lúc những nỗ lực mới nhứt của thương hiệu y phục thể thao từng rất được ưa chuộng này nhằm nhen nhóm lại đà tăng trưởng bằng các kiểu dáng và sự phối hợp sản phẩm mới đã thất bại trong việc thu hút giới khách hàng sành điệu.
Lululemon, vốn được những khách hàng phụ nữ khá giả nhớ tới qua các loại quần ôm (leggings) và quần tập yoga tinh tế, đã vấp phải những bước hụt chân trong việc cải tiến sản phẩm, cũng như những lo ngại về độ vừa vặn và kiểu dáng thiết kế trong các đợt tung ra sản phẩm trước đây. “Lulu là một thương hiệu mạnh nhưng đang bị kéo căng quá mức,” chuyên viên phân tích Simeon Siegel của hãng Guggenheim cho biết.
Doanh số bán quần ôm của Lululemon đã giảm khoảng 20% trong tam cá nguyệt thứ nhì (quý 2/2026), trong khi thị phần của hãng này trong thị trường y phục thể thao đã bị thu hẹp mất 10%, rớt xuống còn 43.9% trong tháng 8/2026, theo dữ liệu từ công ty M Science. Trong khi đó, thị phần của các hãng đối thủ mới hơn là Alo và Vuori đã tăng lần lượt là 5.9% và 2.2%.
Cổ phiếu của Lululemon được giao dịch ở mức khoảng 100 USD, gần bằng với mức trong tháng 5/2018. Nếu đà sụt giảm tiếp diễn, cuộc rớt giá này sẽ xóa sạch khoảng 2.5 tỷ USD trị giá thị trường và kéo dài đà giảm giá của cổ phiếu này trong năm nay lên khoảng 52%.
Chặng đường phục hồi đầy gian nan
“Sự suy thoái hiện đã ăn sâu vô Lululemon và thị trường đang rất cạnh tranh, vì thế đây không phải là một cuộc xoay chuyển tình thế có thể hoàn thành chỉ trong một đêm,” ông Neil Saunders, giám đốc điều hành của hãng GlobalData cho biết. Sản phẩm tiêu biểu đã thúc đẩy sự tăng trưởng của hãng chế tạo y phục thể thao Canada này là quần ôm đã mất đi sức hút khi khách hàng đổi qua xài các loại quần rộng rãi hơn.
Các quản trị viên cao cấp trong cuộc họp công bố kết quả tài chánh đã thừa nhận thử thách này. “Chúng tôi vẫn giữ cam kết đối với dòng sản phẩm này (quần ôm), tuy nhiên đang có sự chuyển dịch xảy ra khi khách hàng tìm kiếm những kiểu dáng rộng rãi, không bó sát thân hình,” Tổng Giám Đốc lâm thời Meghan Frank đã cho biết hôm thứ Năm.
Một vài cuộc thu hồi sản phẩm và các trở ngại về thiết kế sản phẩm cũng buộc khách hàng phải xa lánh sản phẩm quần ôm của Lululemon. Trong tháng Giêng 2026, công ty đã tạm thời rút mẫu quần ôm “Get Low” trị giá 108 USD khỏi trang mạng của họ sau khi khách hàng phàn nàn rằng sản phẩm bị nhìn xuyên thấu.
“Chúng ta có thể sẽ chứng kiến đà sụt giảm kéo dài nhiều tam cá nguyệt, thậm chí nhiều năm khi người tiêu thụ không còn xài quần ôm nữa,” chuyên viên phân tích cao cấp Laurent Vasilescu của hãng Nghiên cứu Cổ phần BNP Paribas cho biết.
Ít nhứt 12 tổ chức môi giới đã hạ giá mục tiêu đối với cổ phiếu của hãng này, khi các chuyên viên phân tích lập luận rằng công ty vẫn vận hành một cấu trúc chi phí được thiết kế cho sự tăng trưởng bất chấp doanh số sụt giảm, với diện tích các cửa tiệm đã tăng 11% trong tam cá nguyệt thứ nhì.
“Tôi nghĩ rằng việc khuếch trương cửa tiệm sẽ chậm lại,” chuyên viên phân tích David Swartz của hãng Morningstar cho biết, và nói thêm rằng chúng ta có thể mong đợi các cuộc cắt giảm chi phí, thay đổi ban quản lý và một cuộc “tái sắp xếp” hoạt động có thể diễn ra.
Dựa vô kinh nghiệm tại Nike
Thời gian làm việc của bà O’Neill tại Nike, nơi bà được ghi nhận là có công lao khuếch trương ngành kinh doanh y phục phụ nữ, có thể trợ giúp cho những nỗ lực của Lululemon nhằm giành lại nhóm khách hàng nòng cốt từ tay các đối thủ bằng những mặt hàng mới mẻ và thích hợp hơn.
Bà O’Neill đã tham gia sâu vô lãnh vực phát triển sản phẩm trong phân khúc y phục thể thao nữ, ông Swartz của hãng Morningstar cho biết, do đó bà ấy có rất nhiều kinh nghiệm thiết thực.
Trong khi đó, lượng tiền mặt và các tài sản tương đương trị giá 1.4 tỷ USD của Lululemon ở cuối tam cá nguyệt thứ nhì có thể là một lợi thế then chốt khi công ty tìm kiếm cuộc xoay chuyển tình thế.
Cổ phiếu của Lululemon được giao dịch ở mức khoảng 11.50 lần lợi nhuận ước tính tương lai, so với mức 20.76 của đối thủ Nike và 13.41 của Adidas.
Theo Reuters